{"id":284,"date":"2015-08-31T19:22:18","date_gmt":"2015-08-31T19:22:18","guid":{"rendered":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/?p=284"},"modified":"2015-09-01T12:42:46","modified_gmt":"2015-09-01T12:42:46","slug":"evaluarea-unei-companii-2","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/2015\/08\/31\/evaluarea-unei-companii-2\/","title":{"rendered":"Evaluarea unei companii… (2)"},"content":{"rendered":"
<\/fb:like><\/div>
<\/div><\/div>

ANALIZ\u0102<\/strong>: Recenta criz\u0103 poate fi un argument contra investi\u021biilor la burs\u0103. Mul\u021bi au\u00a0pierdut bani. Au pierdut pentru c\u0103 n-au f\u0103cut singurul lucru care trebuia f\u0103cut \u00een aceast\u0103 situa\u021bie: NIMIC. Aceste corec\u021bii sunt un lucru normal. Au pierdut bani cei care au crezut c\u0103 ac\u021biunile sunt un fel de loz \u00een plic – un c\u00e2\u0219tig miraculos -, cei care n-au \u0219tiut de ce au cump\u0103rat \u0219i n-ar putea da alt\u0103 explica\u021bie c-au v\u00e2ndut dec\u00e2t<\/em> “sc\u0103zuse pre\u021bul<\/em>“.<\/p>\n

Personal am terminat s\u0103pt\u0103m\u00e2na \u00een exact aceea\u0219i pozi\u021bie \u00een care am \u00eenceput-o. A\u0219 fi dus-o \u0219i mai bine dac\u0103 aveam – a\u0219a cum se recomand\u0103 – 10% \u00een cash, pentru ca s\u0103 cump\u0103r atunci c\u00e2nd to\u021bi vindeau.<\/p>\n

\u0218tia\u021bi c\u0103… Majoritatea brokerajelor v\u0103 permit crearea unui cont de test, \u00eenc\u0103rcat cu 25.000-100.000 EU\/USD prin care s\u0103 v\u0103 juca\u021bi \u0219i s\u0103 v\u0103 testa\u021bi dib\u0103cia de investitor f\u0103r\u0103 s\u0103\u00a0v\u0103 risca\u021bi economiile?!<\/p><\/blockquote>\n

Deci, de\u0219i pare un moment extrem de prost pentru a continua, poate c\u0103 \u00een fapt e momentul cel mai bun. Un investitor informat \u0219tie s\u0103 deosebeasc\u0103 o derut\u0103 de moment de o problem\u0103 structural\u0103 a\u00a0investi\u021biilor sale.<\/p>\n

Vom continua evaluarea\u00a0celebrei companii Intel<\/a>\u00a0(link c\u0103tre Reuters.com).<\/p>\n

Recapitulare (Evaluarea unei companii… 1<\/a>)<\/h3>\n

Deci,\u00a0pentru o imagine rapid\u0103 asupra unei companii vom verifica:
\n– P\/E (Price\/Earnings)<\/strong> – o metod\u0103 rapid\u0103 (dar superficial\u0103) de evaluare a pre\u021bului unei companii (ca s\u0103 afl\u0103m c\u00e2t de scump\u0103 sau ieftin\u0103 este). \u00cen rom\u00e2ne\u0219te \u00eenseamn\u0103 “Dac\u0103 firma ar distribui tot c\u00e2\u0219tigul actual<\/strong>\u00a0al companiei c\u0103tre ac\u021bionari, \u00een c\u00e2\u021bi ani ne-am scoate investi\u021bia ini\u021bial\u0103”. De obicei sub 15<\/strong> este o companie nu foarte scump\u0103.
\n– Beta<\/strong> – c\u00e2t de mult variaz\u0103 pre\u021bul acelei companii.\u00a0Sub 1 – variaz\u0103 mai pu\u021bin dec\u00e2t pia\u021ba; peste 1 \u00eenseamn\u0103 c\u0103 fluctueaz\u0103 mai aprig dec\u00e2t pia\u021ba. Pentru cei slabi de inim\u0103 alege\u021bi companii cu Beta < 1.
\n– Yield<\/strong> – dividentul returnat c\u0103tre investitori, exprimat procentual vs pre\u021bul ac\u021biunilor.<\/p>\n

Not\u0103:\u00a0Ca s\u0103 nu repet la fiecare indicator: verifica\u021bi-l comparativ cu Sectorul \u0219i – mai ales – Industria. Totul este relativ \u0219i compar\u00e2nd indicele cu media compar\u0103m mere cu mere \u0219i prune cu prune.<\/p><\/blockquote>\n

Financials<\/h3>\n

Dup\u0103 ce clickui\u021bi pe Financials, ve\u021bi intra pu\u021bin mai ad\u00e2nc \u00een evaluarea companiei. Nu putem elucida totul aici, mai ales c\u0103 fiecare indice e mai relevant pentru un tip de companie (numerele \u0219i indicii nu vor fi la fel la o o\u021bel\u0103rie ca la o companie de software) dar ne ofer\u0103 o poz\u0103 mai am\u0103nun\u021bit\u0103.<\/p>\n

GROWTH\/CRE\u0218TERE<\/h4>\n
\"Indicii<\/a>
Indicii standard de cre\u0219tere pentru INTEL<\/figcaption><\/figure>\n

A\u0219a cum se observ\u0103, ni se prezint\u0103 cre\u0219terile a 3 indicatori: V\u00e2nz\u0103ri (Sales) – 6%; EPS – (Earnings per Share) \u00a0– 23% \u0219i la Divident (unde n-a existat). V\u00e2nz\u0103rile nu sunt stelare dar av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 Intel e un gigant, nu va cre\u0219te ca o companie mic\u0103, deci 6% nu este deloc r\u0103u.
\nDe\u0219i v\u00e2nz\u0103rile n-au crescut enorm, cheltuielile \u0219i altele s-au mic\u0219orat, fapt vizibil din faptul c\u0103 EPS-ul a crescut considerabil, profitul pe fiecare ac\u021biune. Dac\u0103 aceast\u0103 cre\u0219tere de profit ar fi reflectat\u0103 \u00een pre\u021bul ac\u021biunilor, atunci pre\u021bul (minim pe 52 de s\u0103pt\u0103m\u00e2ni) X 23% = peste 30$. Din acest punct putem spune c\u0103 INTEL este subevaluat\u0103.<\/p>\n

Investitori Institu\u021bionali<\/h4>\n

Aceasta se refer\u0103 la b\u0103nci, fonduri mutuale, fonduri de pensie care investesc \u00een ac\u021biunile INTEL. De ce este important? Acestea nu investesc dec\u00e2t \u00een companii foarte serioase. Acest lucru este vizibil \u0219i \u00een cazul lui INTEL, o a\u0219a numit\u0103 “blue-chip company”. 67% din ac\u021biunile companiei sunt de\u021binute de aceste entit\u0103\u021bi mari \u0219i serioase, deci exist\u0103 mult\u0103 \u00eencredere \u00een aceast\u0103 companie.<\/p>\n

\"B\u0103ncile,<\/a>
B\u0103ncile, fondurile mutuale \u0219i de pensii care investesc \u00een INTEL<\/figcaption><\/figure>\n

Pe de alt\u0103 parte, 181 de clien\u021bi au renun\u021bat\u00a0la INTEL \u00een componen\u021ba lor. Aceasta ne arat\u0103 c\u0103 \u00eencrederea e \u00een descre\u0219tere. Semnal de alarm\u0103<\/span>!<\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

INDICI DE EVALUARE<\/h4>\n

Sunt indici despre care am mai vorbit: P\/E<\/strong>, Beta<\/strong>, precum \u0219i c\u00e2\u021biva noi: Price-to-Sales<\/strong>, Price-to-Book<\/strong> (sau Tangible Book<\/strong>), Price-to-Cash-Flow<\/strong>.<\/p>\n

Cei doi indicatori Price-to-Book\/Tangible Book<\/strong> sunt indicatori de marc\u0103 pentru investitori “de chilipir<\/em>” – cum ar fi Warren Buffet. De\u0219i nu el a fost primul care a pornit sistemul, “Oracolul de la Omaha<\/em>”\u00a0\u0219i-a f\u0103cut averea fabuloas\u0103 \u021bintind spre valori subapreciate. Practic, a\u0219a cum spune \u0219i numele, e un index care arat\u0103 c\u00e2t valoreaz\u0103 compania pe burs\u0103 versus activele pe care le are. C\u00e2nd este subunitar – uneori este – \u00eenseamn\u0103 c\u0103 dac\u0103 acea companie d\u0103 faliment, din simpla v\u00e2nzare a activelor, ac\u021bionarul intr\u0103 \u00een profit! <\/strong>Este o situa\u021bie \u00a0relativ rar\u0103 dar foarte convenabil\u0103. Evident, dintre acele companii care bifeaz\u0103 un Price-to-Tangible Book<\/strong> < 1, Warren Buffet le-a ales pe cele cu poten\u021bial de recuperare.<\/p>\n

\"Companie<\/a>
Companie cu Price-To-Book extrem de redus \u0219i dividente > 17%<\/figcaption><\/figure>\n

Iat\u0103 exemplul unei companii care nu numai c\u0103 cost\u0103 0.17$ pentru fiecare 1$ \u00een valoare de active dar mai \u0219i pl\u0103te\u0219te dividente de peste 17%.<\/p>\n

Trebuie \u00eens\u0103 s\u0103 \u0219ti\u021bi c\u0103 \u00een ultimul an compania, activ\u00e2nd \u00een domeniul petrolier, a pierdut cca 70% din valoare la burs\u0103. \u0218i, dup\u0103 cum arat\u0103 pia\u021ba acum, pre\u021bul petrolului va mai r\u0103m\u00e2ne sc\u0103zut \u00eenc\u0103 2-3 ani, timp \u00een care aceast\u0103 companie (Master Limited Partnership) ar putea foarte bine s\u0103 capoteze…\u00a0dar dac\u0103 a\u021bi cump\u0103rat-o acum, probabil ve\u021bi ie\u0219i \u00een profit.<\/p>\n

Deci, c\u00e2nd stabili\u021bi c\u0103 o companie este un chilipir, trebuie s\u0103 v\u0103 face\u021bi tema s\u0103 afla\u021bi \u0219i de ce este un a\u0219a chilipir \u0219i care-s \u0219ansele de redresare.<\/p>\n

DIVIDENTE<\/h4>\n

A\u0219a cum am mai men\u021bionat, prefer acele companii care redistribuie parte din profit\u00a0c\u0103tre ac\u021bionari. Acest profit, redistribuit, poate fi folosit pentru a reinvesti automat (DRIP – Dividend Reinvestment Plan) \u00een alte ac\u021biuni sau folosit ca supliment de venit.<\/p>\n

INTEL pl\u0103te\u0219te\u00a024 cen\u021bi pe trimestru = 0.96 $\/an \u0219i care, la pre\u021bul curente de 28.42$ pe ac\u021biune este echivalentul a 3.38% pe an. De\u0219i dividentul nu este garantat – \u0219i compania poate s\u0103-l suspende oric\u00e2nd – sunt companii cu un istoric impresionat. INTC pl\u0103te\u0219te dividente din 1992 \u0219i exist\u0103 companii care pl\u0103tesc dividente \u00eenc\u0103 de la \u00eenceputul secolului XX, de peste 100 de ani.<\/p>\n

Rata de plat\u0103\/Payout Ratio<\/strong> – este alt indicator important care spune c\u00e2t de sustenabil este acest divident. Se calculeaz\u0103 \u00eemp\u0103r\u021bind dividentul pl\u0103tit (0,96$) la EPS-ul (Earnings-Per-Share – 2,36$\/an) ceea ce rezult\u0103 pu\u021bin peste 40%. Deci, \u00een rom\u00e2ne\u0219te, compania v\u0103 returneaz\u0103 40% din profiturile anuale.<\/p>\n

Dac\u0103 acest indicator dep\u0103\u0219e\u0219te 70%, e cazul s\u0103 facem investiga\u021bii serioase.\u00a0Sunt companii care pl\u0103tesc chiar peste 100%. Poate fi un lucru legitim \u0219i sustenabil (de exemplu compania are venituri din dob\u00e2nzi \u0219i chirii – care nu-s calculate la EPS) sau poate fi semn c\u0103 \u00eemprumut\u0103 bani ca s\u0103 mituiasc\u0103 ac\u021bionarii<\/strong> \u0219i s\u0103 propteasc\u0103 artificial pre\u021bul ac\u021biunilor la burs\u0103. \u00cen a doua situa\u021bie riscurile sunt mari \u0219i dac\u0103 nu e o situa\u021bie temporar\u0103 (un trimestru), nu poate \u021bine prea mult timp. Deci, nu v\u0103 l\u0103comi\u021bi la cel mai mare divident ci la cel mai sustenabil.<\/p>\n

PUTEREA FINANCIAR\u0102<\/h4>\n

Acesta e un capitol important. Prezint\u0103 c\u00e2t de solvent\u0103 este compania. Dimensiunea datoriilor, dac\u0103 sunt de termen lung sau imediat, este un indicator\u00a0esen\u021bial pentru s\u0103n\u0103tatea financiar\u0103 a companiei.<\/p>\n

\"Sec\u021biunea<\/a>
Sec\u021biunea de Financial Strength – revela\u021bii despre datoriile companiei.<\/figcaption><\/figure>\n

Nu v\u0103 am\u0103gi\u021bi c\u0103 ve\u021bi descoperi o companie mare care s\u0103 nu aib\u0103 datorii. Inclusiv Apple, care \u0219ade pe sute de metri-cubi de bani, \u00eemprumut\u0103 bani (pentru scopuri de reducere fiscal\u0103, pentru c\u0103 dob\u00e2nzile sunt mici). Totu\u0219i, dimensiunea acestor datorii, dac\u0103 ele sunt rezonabile e un lucru important.<\/p>\n

Quick Ratio<\/strong> – Este valoarea activelor minus valoarea inventarului, \u00eemp\u0103r\u021bite la suma datoriilor. Ca s-o traducem \u00een exemplul unei familii: valoarea total\u0103 (cas\u0103 + ma\u0219in\u0103 + ce mai posed\u0103 de valoare) \/ datorii. O companie rezonabil \u00eendatorat\u0103 are o valoare de 2x mai mare dec\u00e2t a datoriilor – deci QR = 2. Asta \u00eenseamn\u0103 c\u0103-\u0219i poate acoperi u\u0219or datoriile de termen scurt. Totu\u0219i, sectorul de activitate \u00een care functioneaz\u0103 e foarte important. Companii cu nevoi ridicate de materii prime \u0219i energie vor avea\u00a0QR < 2, poate chiar <1 dar asta nu \u00eenseamn\u0103 c\u0103-s pe butuci. Alcoa, de exemplu are un QR = 0.9. INTEL-ul are 1.62, un num\u0103r decent dar totu\u0219i sub media pe Industrie (2.19).
\nDe\u0219i media este sub cea a Industriei, c\u00e2nd vine vorba de Total Debt To Equity<\/strong>,\u00a0INTEL st\u0103 mai bine dec\u00e2t Industria – av\u00e2nd o datorie (comparat\u0103 cu activele) pu\u021bin mai mic\u0103.<\/p>\n

PROFITABILITATEA<\/h4>\n

Marja de profit este extrem de important\u0103. Mul\u021bi rom\u00e2ni \u00eemi indicau, acum c\u00e2\u021biva ani, faptul ca Nokia este cel mai mare produc\u0103tor de celulare. \u00centr-adev\u0103r, Nokia \u0219i-a men\u021binut prin tot dezastrul financiar, pozi\u021bia de lider la num\u0103rul de celulare v\u00e2ndute. Din nefericire pentru ei, majoritatea erau celulare ieftine, v\u00e2ndute \u00een \u021b\u0103ri s\u0103race, cu o\u00a0marj\u0103 de profit extrem de mic\u0103. Este mai bine s\u0103 vinzi 1\/2 din celularele v\u00e2ndute de Nokia dac\u0103 faci 100-200$ profit la fiecare din ele \u00een loc de\u00a01-2$\/aparat.<\/p>\n

Se observ\u0103 c\u0103 INTEL este un lider \u00een Industrie \u0219i \u00een Sector, av\u00e2nd o margine de profit excep\u021bional\u0103. Cea net\u0103 – dup\u0103 taxe \u0219i cheltuieli – este de peste 21% fa\u021b\u0103 de cea a industrie unde e\u00a0negativ\u0103 (-16%) ceea ce-i face mult mai profitabili de\u0219i pl\u0103tesc o tax\u0103 marginal\u0103 mai ridicat\u0103 dec\u00e2t a competi\u021biei (21% fa\u021b\u0103 de 15%).<\/p>\n

Absolut to\u021bi termenii trata\u021bi aici sumar pot fi aprofunda\u021bi pe\u00a0INVESTOPEDIA<\/a>\u00a0(link). Acolo vi se ofer\u0103 explica\u021bii detaliate, cu exemple \u0219i multe video-uri.<\/p><\/blockquote>\n

<\/fb:like><\/div>
<\/div><\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

ANALIZ\u0102: Recenta criz\u0103 poate fi un argument contra investi\u021biilor la burs\u0103. Mul\u021bi au\u00a0pierdut bani. Au pierdut pentru c\u0103 n-au f\u0103cut singurul lucru care trebuia f\u0103cut \u00een aceast\u0103 situa\u021bie: NIMIC. Aceste corec\u021bii sunt un lucru normal. Au pierdut bani cei care au crezut c\u0103 ac\u021biunile sunt un fel de loz \u00een plic – un c\u00e2\u0219tig miraculos -, cei care n-au \u0219tiut de ce au cump\u0103rat \u0219i n-ar putea da alt\u0103 explica\u021bie c-au v\u00e2ndut dec\u00e2t “sc\u0103zuse pre\u021bul“. Personal am terminat s\u0103pt\u0103m\u00e2na \u00een exact aceea\u0219i pozi\u021bie \u00een care am \u00eenceput-o. A\u0219 fi dus-o \u0219i mai bine dac\u0103 aveam – a\u0219a cum se recomand\u0103 – 10% \u00een cash, pentru ca s\u0103 cump\u0103r atunci c\u00e2nd to\u021bi vindeau. \u0218tia\u021bi c\u0103… Majoritatea brokerajelor v\u0103 permit crearea unui cont de test, \u00eenc\u0103rcat cu 25.000-100.000 EU\/USD prin care s\u0103 v\u0103 juca\u021bi \u0219i s\u0103 v\u0103 testa\u021bi dib\u0103cia de investitor f\u0103r\u0103 s\u0103\u00a0v\u0103 risca\u021bi economiile?!<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_s2mail":"","footnotes":""},"categories":[343,344],"tags":[439,218,499,516],"class_list":["post-284","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-educatie","category-investitii","tag-eps","tag-pe","tag-payout-ratio","tag-price-to-book"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/284","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=284"}],"version-history":[{"count":5,"href":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/284\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":293,"href":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/284\/revisions\/293"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=284"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=284"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.2link.ca\/bugetfamilial\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=284"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}